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国际收支

国际收支

导读:国际收支是指一个国家在一定时期内由对外经济往来、对外债权债务清算而引起的所有货币收支。它有狭义与广义两个层次的含义。狭义的国际收支是指一个国家或者地区在一定时期内,由于经济、文化等各种对外经济交往而发生的,必须立即结清的外汇收入与支出。广义...

国际收支是指一个国家在一定时期内由对外经济往来、对外债权债务清算而引起的所有货币收支。它有狭义与广义两个层次的含义。狭义的国际收支是指一个国家或者地区在一定时期内,由于经济、文化等各种对外经济交往而发生的,必须立即结清的外汇收入与支出。广义的国际收支是指一个国家或者地区内居民与非居民之间发生的所有经济活动的货币价值之和。它是一国对外政治、经济关系的缩影,也是一国在世界经济中所处的地位及其升降的反映。国际收支状况通常是通过国际收支平衡表来反映,它是系统地记录该国在一定时期内国际收支项目及金融的统计表,这一统计表是各国全面掌握该国对外经济往来状况的基本资料,是该国政府制定对外经济政策的主要依据,亦是国际营销者制定营销决策必须考虑的经济环境。

国际收支概述

国际收支(International balance of payment)

国际收支

一个国家与其他国家的净金融交易的帐目表。通常被分成经常帐,它包含有形贸易(净货品的出口和进口之间的差异)和无形贸易差额(如航运,银行和旅游服务的支出和收入);资本帐,该帐户的短期和长期资本的流入和流出(如来自直接投资、证券、地产等收入)。有形及无形贸易、经常账户和资本账户都有机会出现盈余(如出口大于进口)或赤字(如进口大于出口),但原则上整体国际收支则应该没有盈余或赤字。

概念发展

早在17世纪初叶的重商主义时代就有了国际收支概念。当时的葡萄牙、法国、英国等一些国家的经济学家在提倡“贸易差额论”即通过扩大出口限制进口的方式积累金银货币的同时,就提出了国际收支的概念,并把它作为分析国家财富积累、制定贸易政策的重要依据。但由于当时的国际经济仍处于发展阶段,国际收支被解释为一个国家的对外贸易的差额。

随着国家经济的交往不断扩大,国家收支的含义也不断发展和丰富。在金本位制度崩溃后,国际收支的含义逐渐被扩展为反映一国外汇收支。凡是涉及一国外汇收支的各种国际交易都属于国际收支的范畴,并把外汇收支作为国际收支的全部内容,这是国际收支就是人们所称的狭义国际收支的概念。这一定义以现金支付为基础,即只有以现金支付的国际经济交易才能计入国际收支,对其他的债权债务则不予理会。但是,一国在对外交易中,并非所有的交易都涉及货币的支付,如补偿贸易。其中有些交易根本不需要支付,如以实物形式提供的无偿援助和投资等。这些不涉及货币支付的对外贸易中在国际交易中的比重不断增加,以跨国公司为载体的国际资本流动日益频繁。在这种情况下,国际收支的概念又有了新的发展,由狭义的概念逐步发展为各个国家使用的广泛概念,即IMF制定的概念。

定义

IMF在《国际收支手册》(第五版)中规定:国际收支(BOP)是指一国在一定时期内(通常为一年)全部对外经济往来的系统的货币记录。它包括:一、一个经济体和其他经济体之间的商品、劳务和收益交易;二、一个经济体的货币黄金、特别提款权的所有权的变动和其他变动,以及这个经济体和其他经济体的债权债务的变化;三、无偿转移以及在会计上需要对上述不能相互抵消的交易和变化加以平衡的对应记录。 [2]

国际收支(Balance of Payments)是指一定时期内一个经济体(通常指一个国家或者地区)与世界其他经济体之间发生的各项经济活动的货币价值之和。它有狭义与广义两个层面的含义。狭义的国际收支是指一个国家或者地区在一定时期内,由于经济、文化等各种对外经济交往而发生的,必须立即结清的外汇收入与支出。广义的国际收支是指一个国家或者地区内居民与非居民之间发生的所有经济活动的货币价值之和。

注:在国际收支的统计中,居民是指在一个国家经济领土内具有经济利益中心的家庭及其内个人和法人或社会团体。 [2]

以美国为例,美联储(美国的中央银行)在进行外汇市场干预时,联储资产负债表上的国际储备会发生增加或减少。为什么美联储(或其它国家的中央银行)要持有国际储备或者哪些因素可以解释其储备持有量的大小呢?

国际储备交易是美国与其它国家间的几大资本流动之一。为了理解美联储如何积累国际储备及其可以用于外汇市场干预的储备数量,我们必须考虑美国与外国间的更广泛的资金流动。我们可以利用国际收支账户来理解国际资本流动。

国际收支账户(balance-of-payments account)度量了本国(本例中的美国)与所有其它国家之间的所有的私人和政府的资金流动。

美国的国际收支是一个类似于家庭或企业可以用于记录收入和支出的簿记过程。在国际收支中,从外国人到美国的资金流入是收入,被记录为正的数字。收入包括由于购买美国生产的商品和服务(美国的出口)、获取美国的资产(资本流入)以及美国居民收到的馈赠(单边转移)所带来的资金流入。

从美国到外国人的资金流出是支出,支出用负号记录。支出包括:

(1)购买外国的商品和服务(进口);

(2)美国家庭或企业购买外国资产的货币支出(资本流出);(3)对外国人的馈赠,包括对外援助(单边转移)。国际收支账户的主要组成部分概况了与商品和服务的购买和销售有关的交易(经常账户余额,包括了贸易余额)以及与国际借贷有关的资金流动(金融账户余额,包括了官方结算)。

每一笔国际交易代表了商品、服务或资产在家庭、企业或政府之间的交换。因此,交换的双方必须总是平衡的。换言之,国际收支账户的收入和支出必须等于0,或者说,经常帐户余额+金融帐户余额=0。

国际收支账户结构

经常账户

经常账户概况了一国与其外国贸易伙伴之间由当期生产的商品和服务的购买和销售所带来的交易。如果美国存在经常账户盈余(正的数字),这意味着,与向外国人购买的进口商品相比,美国居民向外国人销售了更多的商品和服务。因此,美国居民拥有了可向外国人贷出的资金。通常,美国的经常账户存在负的余额,或者说处于赤字状态。美国2009年的经常账户赤字是3784亿美元。当存在经常账户赤字时,美国必须借入这一差额以支付购自国外的商品和服务。总而言之,经常账户盈余或赤字必须由国际借贷或官方储备交易的变动来平衡。决策者一直担忧美国在1980s、1990s和2000s的巨大的经常账户赤字已经导致了美国严重依赖于来自国外的储蓄以融通国内的消费、投资和联邦预算赤字。尤其令人担忧的是自2000s年代中期以来不断提高的对来自外国中央银行而不是私人投资者的资金的依赖。

美国2000s年代的经常账户赤字的一大原因可能是全球“储蓄过剩”。储蓄过剩在一定程度上是诸如日本之类的国家高储蓄率的结果,这些国家存在不断老龄化的人口,从而提高了其为退休而准备的储蓄。此外,全球储蓄水平提高了,因为自1990s年代后期开始,诸如中国、韩国和其它亚洲国家之类的发展中国家以及一些东欧国家随着其收入水平开始上升也提高了储蓄。由于高的储蓄率和相对有限的投资机会,资金从这些国家流入美国,抬高了美元的价值。高的美元币值减少了美国的出口,增加了进口,导致了经常帐户赤字。

金融账户

金融账户度量了现有的金融或实物资产在国家间的交易。当一国的某个人向外国投资者出售了一项资产(例如,摩天大楼、债券或股票份额)时,该交易被作为一项资本流入记入国际收支账户,因为资金流入该国以购买资产。当一国的某个人从国外购买了一项资产时,该交易被作为资本流出记入国际收支账户,因为资金从该国流出以购买资产。例如,当一位富有的中国企业家在纽约的川普大楼(Trump Tower)购买了一套复式公寓时,这笔交易被记录为中国的资本流出和美国的资本流入。

金融账户余额等于资本流入量减去资本流出量,再加上资本账户(capital account)交易的净值,资本账户主要由债务减免和当移民进入美国时的金融资产转移所构成。[1]如果与向外国人购买的资产相比,美国居民向外国人出售了更多的资产,金融账户就是盈余的。如果与向外国人出售的资产相比,美国居民向外国人购买了更多的资产,金融账户就是赤字的。美国在2009年的资本流入是3565亿美元,资本流出是1405亿美元,再加上1亿美元的净资本账户交易,其净的金融账户余额(由外国人持有的美国资产的增加)是2159亿美元。

官方结算账户

并非国家间所有的资本流动都代表了家庭和企业的交易。政府和中央银行的资产持有量的变化为私人资本流动提供了补充。官方储备资产(official reserve assets)是中央银行持有的用于国际支付以结算国际收支和执行国际货币政策的资产。历史上,黄金是主要的官方储备资产。现在的官方储备主要是美国和其它工业化国家的政府证券、在外国银行的存款以及由国际货币基金组织(我们在本章后面会讨论的一家国际机构)创造的被称为特别提款权(Special Drawing Rights,SDRs)的特殊资产。官方结算等于一国的官方储备资产的净增加(本国持有量减去外国持有量)。

官方结算余额有时候被称为国际收支盈余或赤字(balance-of-payments surplus or deficit)。需要注意的是,这一术语有些令人费解。我们前面已经看到,国际收支等于经常账户与金融账户之和,因此,总是等于零。考察国际收支的另一种方法是将官方结算余额从金融账户中剔除。这一剔除使得一国具有国际收支顺差和逆差成为可能。从这一角度看,美国在2009年存在巨大的国际收支逆差。当一国具有这个意义上的国际收支顺差时,该国获得了国际储备,因为其收入超过了其支出。换句话说,外国中央银行向该国的中央银行提供了国际储备。当一国具有这个意义上的国际收支逆差时,该国损失了国际储备。由于美元和美元计价的资产充当了国际储备的最大的组成部分,美国的国际收支逆差可以通过美国国际储备的减少和外国中央银行持有的美元资产的增加来融通。类似地,美国国际储备的增加和外国中央银行持有的美元资产的减少相结合可以抵消美国的国际收支顺差。

国际收支账户关系

原则上,经常账户余额和金融账户余额之和等于零。实际上,度量问题使得这一关系无法准确地成立。对度量误差和统计不一致的调整是在国际收支账户的金融账户部分报告的。2009年,这一调整等于1625亿美元(资本流入)。很多分析家认为,一国国际收支巨大的统计不一致反映了与非法活动、避税或政治风险导致的资本外逃有关的隐秘的资本流动。

总结一下,国际贸易和金融交易同时影响国际收支中的经常账户和金融账户。为了结清一国国际收支的国际交易,该国中央银行和外国中央银行从事会影响到基础货币的官方储备交易。

资本账户是国际收支的第三个且不太重要的部分。资本账户记录了相对较少的交易,如债务减免、移民的转移(包括了当人们进出一国时所携带的商品和金融资产)以及非生产、非金融资产的买卖。非生产、非金融资产是版权、专利、商标或自然资源开采权。金融账户和资本账户的定义经常被误解,因为1999年之前的资本账户记录了现在既包括在金融账户又包括在资本账户的所有交易。换言之,资本账户交易从国际收支的一个非常重要的部分变为一个相对不重要的部分。由于现在所称的资本账户的余额是如此之小,为简单起见,我们在这里将其与金融账户合并在一起。

国际收支的经济影响

持续的、大规模的国际收支逆差对一国经济的影响表现为以下几个方面:

1、不利于对外经济交往。存在国际收支持续逆差的国家会增加对外汇的需求,而外汇的供给不足,从而促使外汇汇率上升,本币贬值,本币的国际地位降低,可能导致短期资本外逃,从而对本国的对外经济交往带来不利影响。

2、如果一国长期处于逆差状态,不仅会严重消耗一国的储备资产,影响其金融实力,而且还会使该国的偿债能力降低,如果陷入债务困境不能自拔,这又会进一步影响本国的经济和金融实力,并失去在国际间的信誉。如20世纪80年初期爆发的国际债务危机在很大程度上就是因为债务国出现长期国际收支逆差,不具备足够的偿债能力所致。

持续的、大规模的国际收支顺差也会对一国经济带来不利的影响,具体表现在:

1、持续性顺差会使一国所持有的外国货币资金增加,或者在国际金融市场上发生抢购本国货币的情况,这就必然产生对本国货币需求量的增加,由于市场法则的作用,本国货币对外国货币的汇价就会上涨,不利于本国商品的出口,对本国经济的增长产生不良影响。

2、持续性顺差会导致一国通货膨胀压力加大。因为如果国际贸易出现顺差,那么就是意味着国内大量商品被用于出口,可能导致国内市场商品供应短缺,带来通货膨胀的压力。另外,出口公司将会出售大量外汇兑换本币收购出口产品从而增加了国内市场货币投放量,带来通货膨胀压力。如果资本项目出现顺差,大量的资本流入,该国政府就必须投放本国货币来购买这些外汇,从而也会增加该国的货币流通量,带来通货膨胀压力。

3、一国国际收支持续顺差容易引起国际摩擦,而不利于国际经济关系的发展,因为一国国际收支出现顺差也就意味着世界其他一些国家因其顺差而国际收支出现逆差,从而影响这些国家的经济发展,他们要求顺差国调整国内政策,以调节过大的顺差,这就必然导致国际摩擦,例如20世纪80年代以来越演越烈的欧、美、日贸易摩擦就是因为欧共体国家、美国、日本之间国际收支状况不对称之故。

可见,一国国际收支持续不平衡时,无论是顺差还是逆差,都会给该国经济带来危害,政府必须采取适当的调节,以使该国的国内经济和国际经济得到健康的发展。

其他:

国际收支大量逆差的影响:

1.使本国对外负债超过支付能力,引发债务危机

2.耗尽本国外汇储备,金融实力减弱,本币汇率下降,损害该国的国际信誉3.由于出口收汇主要用于还本付息,因而无力进口本国经济发展所必需的生产资料,影响国民经济国际收支大量顺差的影响:

1.大量的出口意味着本国经济资源的掠夺性开采

2.央行需拿出大量本币购买外汇,基础货币供给增大。增加通货膨胀的压力 3.对主要贸易伙伴的长期顺差容易发生贸易摩擦。

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